Prioritas yang berbeda, lanskap media yang terus berkembang, ancaman hukum yang terus berlanjut, dan perjalanan waktu menghancurkan usaha patungan bernama Venu Sports.
Dari tiga mitra media besar Venu, Fox mungkin adalah pemenangnya, menurut beberapa orang. Warner Bros. Discovery kembali ke titik awal. Disney telah sedikit mempersulit bisnisnya, tapi hal itu bisa membuahkan hasil. Fubo yang lebih kecil, yang telah menunda peluncuran Venu begitu lama sehingga usaha tersebut menjadi perdebatan, mempunyai banyak uang segar dan induk baru yang berkantung tebal, Disney, di sayapnya.
Kisah Venu terungkap selama setahun penuh. Ketiga raksasa media tersebut mengumumkan Venu Sports pada awal Februari 2024. Fubo mengajukan gugatan antimonopoli beberapa minggu kemudian dan memenangkan perintah sementara sehingga Venu tidak dapat melakukan peluncuran yang direncanakan pada bulan Agustus. Namun para mitra tetap menghabiskan puluhan juta dolar sementara kasus ini masih tertunda, merekrut eksekutif dan insinyur, membangunnya, dan menetapkan harga.
Ketiganya menyelesaikan gugatan Fubo Senin lalu sebesar $220 juta, membuka jalan bagi Venu. Disney juga setuju untuk menggabungkan Hulu + Live TV ke Fubo untuk mendapatkan 70% saham di penyedia video publik yang diperluas, sebuah kesepakatan yang tidak diperkirakan akan terjadi oleh siapa pun. Kemarin, para mitra tiba-tiba menutup JV mereka.
“Setelah mempertimbangkan dengan cermat, kami secara kolektif sepakat untuk menghentikan usaha patungan Venu Sports dan tidak meluncurkan layanan streaming. Di pasar yang terus berubah, kami memutuskan bahwa yang terbaik adalah memenuhi permintaan penggemar olahraga yang terus berkembang dengan berfokus pada produk dan saluran distribusi yang ada,” kata mereka.
“Hal ini mengakhiri keputusan strategi selama satu tahun yang hampir di setiap kesempatan meninggalkan kita dengan lebih banyak pertanyaan daripada jawaban,” kata MoffettNathanson dalam sebuah catatan pada hari Jumat.
Kegembiraan industri di sekitar Venu ketika pertama kali diluncurkan tidak bisa dilebih-lebihkan. Suka atau tidak suka, ini adalah sesuatu yang orisinal, sebuah paket tipis, sebuah MVPD, untuk era digital dalam industri yang berubah dengan cepat yang benar-benar perlu bereksperimen. Namun ketika tuntutan tersebut berlarut-larut dengan adanya perintah sementara dan persidangan yang tidak dijadwalkan hingga musim gugur tahun 2025, kegembiraan tersebut memudar.
Sementara itu, peluncuran andalan Disney ESPN+ menjadi prioritas sekaligus pengalih perhatian. WBD kehilangan bola basket profesional sehingga kurang berkontribusi pada Venu. Fox telah mewaspadai SVOD, kata beberapa pelaku industri. CEO Fox Lachlan Murdoch telah mematok Venu pada 5 juta pelanggan dalam lima tahun pertama, jadi itu tidak akan pernah menjadi blockbuster. Disney dan DirecTV menyetujui paket tipis dalam pembaruan gerbong. Dinamikanya telah berubah. Ketika ditanya tentang prospek Venu dalam panggilan pendapatan atau konferensi investasi menjelang tahun 2024, para eksekutif di ketiga mitra tersebut terdengar semakin kurang optimis tetapi tidak pernah merasa khawatir, apa pun yang terjadi.
Usaha patungan, bahkan dalam kondisi terbaik sekalipun, sangat sulit dilakukan. Hulu adalah salah satu contohnya. Disney akhirnya membeli Comcast, tetapi keduanya terus-menerus menawar harga. Omong-omong, analis Rich Greenfield bertanya-tanya bagaimana pembelian saham Comcast di Hulu oleh Disney yang tiada henti dipengaruhi oleh transaksi Fubo ini, dengan mengatakan hal itu akan berdampak pada nilai Hulu.
Dimana Segalanya Berdiri
Sekarang, “Disney harus menggandakan vMVPD dan tetap berpegang pada kesepakatan Fubo yang baru saja diumumkan, atau mengurangi kerugiannya dan membayar biaya penghentian kesepakatan sebesar $130 juta. WBD kembali ke posisi yang kurang lebih sama seperti sebelumnya terlepas dari apakah Venu pernah diluncurkan. Dan Fox mungkin akan mendapatkan tawa terakhirnya,” tulis Robert Fishman dari MoffettNathanson.
Tentang perusahaan yang dikelola Murdoch, katanya: tidak ada perusahaan lain yang “memiliki manfaat maksimal dari pengujian tesis Venu bahwa ada minat terhadap paket yang lebih ramping” – terutama yang berfokus pada olahraga dan berita. “Mengingat penawaran jaringan TV kabel Fox yang sudah terbatas dan berfokus pada konten olahraga dan berita yang banyak ditonton, maka paket yang lebih besar hampir pasti akan terpotong di tempat lain. “Jika hal ini benar-benar terjadi, hal ini dapat membuat uang dan tenaga yang dikucurkan Fox ke Venu akan terbayar berkali-kali lipat.”
Alicia Reese dari Wedbush Securities mencatat bahwa setelah WBD kehilangan haknya atas permainan reguler dan pascamusim untuk jaringan TNT-nya ke Amazon pada bulan Juli, perusahaan yang dikelola David Zaslav tidak punya banyak lagi untuk berkontribusi pada layanan baru, yang “seharusnya” sebagian besar adalah ESPN, yang dapat ditawarkan Disney secara mandiri, misalnya, di aplikasi andalan ESPN yang akan datang, atau melalui kombinasi. Tujuan utama Disney adalah menghadirkan konten ESPN kepada konsumen dengan sebanyak mungkin cara,” katanya. “Venu hanyalah salah satu cara tambahan untuk melakukan hal itu.”
Tantangan hukum juga muncul di luar Fubo, yang paling cepat adalah penolakan dari dua penyedia TV satelit terbesar di AS, Dish dan DirecTV, yang bersikeras bahwa masalah antimonopoli masih ada dan meminta hakim di New York untuk tidak menyetujui penyelesaian tersebut. Hal ini menjadi sangat memusingkan dan menjadi proposisi bisnis yang berpotensi berisiko bagi ketiga perusahaan untuk terus berjuang meluncurkan Venu.
Pada akhirnya, kasus ini tidak hanya akan mengadili Venu tetapi juga “praktik lama industri yang menggabungkan jaringan yang mereka inginkan dengan jaringan yang kurang diinginkan,” kata Fishman, “Dengan arus kas jaringan kabel yang Disney, Fox, dan Warner Bros. Discovery masing-masing mengandalkan risiko, ketiga mitra tersebut akhirnya memutuskan untuk mengurangi kerugian mereka dan menghentikannya.”
“Kami berharap dapat bekerja sama dengan mitra program kami – termasuk Disney, Fox, dan Warner Bros. Discovery – untuk bersaing secara setara guna memberikan lebih banyak pilihan, kontrol, dan pengalaman berharga bagi penggemar olahraga,” kata DirecTV, Jumat. setelah kematian Venu.
Bagi sebagian orang, Fubo masih menjadi tanda tanya. “Masih harus dilihat apakah penutupan Venu Sports akan mengganggu kesepakatan antara Disney dan Fubo,” kata Reese.
Greenfield juga bertanya-tanya. “Yang paling mengejutkan kami pada awalnya (selain kesepakatan yang diumumkan pada awalnya), adalah Fubo mengatakan jangka waktu untuk menyelesaikannya adalah 12-18 bulan. Mengingat ini adalah transaksi yang relatif kecil dan tidak memerlukan persetujuan FCC… kami tidak dapat memahami mengapa hal ini akan memakan waktu begitu lama dan Fubo tidak memberikan alasan atas komentar waktunya tersebut. Kami juga bertanya-tanya apakah waktu penutupan akan terpengaruh oleh penutupan Venu.”
Fishman berpikir Disney harus memberi jaminan. “Jawaban terbaik yang dapat kami berikan hari ini yang akan berakhir minggu ini adalah dengan keluarnya Disney dan menganggap kesepakatan Fubo tidak pernah terjadi. Setidaknya investor dapat mulai fokus pada strategi olahraga dan streaming yang lebih kohesif.”
Saham Fubo, yang melonjak pada hari Senin setelah kesepakatan tersebut, jatuh pada hari Jumat.
Yang lain tidak. Ada biaya perpisahan sebesar $130 juta. Secara strategis, beberapa pihak, termasuk analis Paolo Pescatore, percaya bahwa Disney sedang dalam proses beralih dari TV berbayar, jadi masuk akal untuk menyerahkan Hulu Live kepada CEO Fubo David Gandler dan tim manajemennya untuk menjalankannya. Disney dapat fokus pada bisnis streaming lainnya.
Dia berspekulasi bahwa 70% minat Disney terhadap Fubo dapat mengikuti jejak yang serupa dengan DirecTV.
AT&T menjual 70% sahamnya di satcaster ke TPG tahun lalu seharga $7,6 miliar.
Dade Hayes berkontribusi pada laporan ini
