Perekonomian Tiongkok tumbuh sebesar lima persen pada tahun 2024, sesuai dengan target pemerintah namun tidak seimbang, dengan banyak orang yang mengeluhkan memburuknya standar hidup ketika Beijing berjuang untuk mentransfer keuntungan industri dan ekspornya kepada konsumen.
Pertumbuhan yang tidak seimbang ini menimbulkan kekhawatiran bahwa masalah struktural dapat semakin parah pada tahun 2025, ketika Tiongkok merencanakan kinerja pertumbuhan serupa dengan melakukan utang untuk melawan dampak perkiraan kenaikan tarif AS, yang mungkin terjadi pada hari Senin (waktu AS) ketika Donald Trump dilantik. sebagai presiden.
Data Tiongkok bulan Desember menunjukkan output industri jauh melampaui penjualan ritel, dan tingkat pengangguran semakin tinggi, menyoroti kekuatan sisi penawaran dari perekonomian yang mengalami surplus perdagangan triliunan dolar, namun juga kelemahan domestiknya.
Pertumbuhan yang didorong oleh ekspor ini sebagian didukung oleh deflasi di tingkat pabrik yang membuat barang-barang Tiongkok kompetitif di pasar global, namun juga menghadapkan Beijing pada konflik yang lebih besar karena kesenjangan perdagangan dengan negara-negara pesaing semakin melebar.
Di dalam negeri, jatuhnya harga telah merusak keuntungan perusahaan dan pendapatan pekerja.
Andrew Wang, seorang eksekutif di sebuah perusahaan yang menyediakan layanan otomasi industri untuk sektor kendaraan listrik yang sedang booming, mengatakan pendapatannya turun 16 persen pada tahun 2024, mendorongnya untuk melakukan PHK, yang ia perkirakan akan terjadi lagi dalam waktu dekat.
“Data yang dirilis Tiongkok berbeda dari apa yang dirasakan kebanyakan orang,” kata Wang, membandingkan perkiraan tahun 2025 dengan peningkatan tingkat kesulitan pada treadmill.
“Kami harus berlari lebih cepat agar tetap berada di tempat kami berada.”
Jika sebagian besar stimulus tambahan yang direncanakan Beijing pada tahun 2025 terus mengalir untuk peningkatan industri dan infrastruktur, dibandingkan untuk rumah tangga, hal ini dapat memperburuk kelebihan kapasitas di pabrik, melemahkan konsumsi, dan meningkatkan tekanan deflasi, kata para analis.
“Tekanan deflasi akan mengurangi sentimen investasi,” kata Alicia Garcia-Herrero, kepala ekonom Asia Pasifik di Natixis, yang memperkirakan pertumbuhan pada tahun 2025 akan lebih lambat.
“Akan sulit juga bagi Tiongkok untuk mempertahankan kekuatan ekspornya di tengah lingkungan geopolitik yang tidak menentu.”
Eksportir Tiongkok memperkirakan tarif yang lebih tinggi akan memiliki dampak yang jauh lebih besar dibandingkan pada masa jabatan Trump yang pertama, mempercepat penopang produksi di luar negeri dan semakin menyusutkan keuntungan, merugikan lapangan kerja dan investasi sektor swasta.
Perang dagang 2.0 akan menempatkan Tiongkok pada posisi yang jauh lebih rentan dibandingkan ketika Trump pertama kali menaikkan tarif pada tahun 2018, karena Tiongkok masih bergulat dengan krisis properti yang parah, utang pemerintah daerah yang besar, dan ketidakseimbangan lainnya.
Beijing telah berjanji untuk memprioritaskan konsumsi domestik dalam kebijakannya pada tahun 2025, namun hanya mengungkapkan sedikit hal selain dari program tukar tambah yang baru-baru ini diperluas yang mensubsidi pembelian mobil, peralatan rumah tangga, dan barang-barang lainnya.
Tiongkok memberi gaji besar kepada pegawai negeri sipil untuk pertama kalinya dalam satu dekade, meskipun perkiraan yang lebih tinggi mengukur kenaikan keseluruhan sekitar 0,1 persen PDB.
Regulator keuangan menerima pemotongan gaji yang besar, seperti yang dialami banyak pihak di sektor swasta.
Negara dengan perekonomian terbesar kedua di dunia ini melampaui perkiraan para ekonom pada tahun 2024 sebesar 4,9 persen.
Kecepatannya sebesar 5,4 persen pada kuartal keempat adalah yang tercepat sejak awal tahun 2023.
“Perekonomian Tiongkok menunjukkan tanda-tanda kebangkitan, dipimpin oleh output industri dan ekspor,” kata Frederic Neumann, kepala ekonom Asia di HSBC.
Namun peningkatan pertumbuhan pada menit-menit terakhir mungkin telah tersanjung oleh pengiriman barang ke Amerika yang dilakukan secara front-loading, yang tentunya akan menghasilkan keuntungan.
“Ketika ekspor berada di bawah tekanan pada tahun 2025, yang disebabkan oleh pembatasan impor AS, akan ada kebutuhan yang lebih besar untuk menerapkan stimulus domestik,” kata Neumann.
Saham Tiongkok dan Hong Kong mendapat dukungan dari data tersebut, namun yuan bertahan di posisi terendah dalam 16 bulan, di bawah tekanan dari penurunan imbal hasil obligasi Tiongkok dan ancaman tarif.
Reaksi pasar yang tenang mencerminkan keraguan terhadap prospek Tiongkok, kata para analis.
Skeptisisme yang sudah lama ada mengenai keakuratan data resmi juga semakin meningkat dalam sebulan terakhir.
Komentar kasar dari Gao Shanwen, seorang ekonom terkemuka Tiongkok yang berbicara tentang “kaum muda yang putus asa” dan memperkirakan bahwa pertumbuhan PDB mungkin dilebih-lebihkan sebesar 10 poin persentase antara tahun 2021 dan 2023, menghilang dari media sosial setelah menjadi viral.
Beijing jarang sekali melewatkan target pertumbuhannya di masa lalu.
Terakhir kali terjadi pada tahun 2022 ketika pandemi COVID-19 mendorong pertumbuhan menjadi 3,0 persen.
