بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض أسعار الفائدة في سبتمبر وخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع الماضي. وعلى غرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي، خفضت سلطة النقد في هونج كونج سعر الفائدة القياسي بما مجموعه 75 نقطة أساس. ومع ذلك، لا يزال سعر الفائدة المعروض بين بنوك هونج كونج لشهر واحد (HIBOR) مرتفعًا فوق 4%.
ويرجع ذلك أساسًا إلى أن أسعار الفائدة على دولار هونج كونج لا تتحرك جنبًا إلى جنب مع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية. على العكس من ذلك، فإن العرض والطلب في سوق دولار هونج كونج هما العاملان الرئيسيان الدافعان لسعر صرف دولار هونج كونج.
وفي الوقت الحالي، لا يزال المعروض من دولارات هونج كونج (الرصيد الإجمالي للنظام المصرفي) بين البنوك عند مستوى منخفض، عند 44.8 مليار دولار هونج كونج. وفي ظل عدم كفاية العرض، فإن الطلب على دولار هونج كونج قوي، مما أدى إلى شح السيولة وارتفاع قيمة دولار هونج كونج. على سبيل المثال، أدت نهاية ربع سبتمبر/أيلول وعطلة العيد الوطني في أكتوبر/تشرين الأول، إلى جانب إصدار السندات الفضية والارتفاع القوي في أسهم هونج كونج، إلى تعزيز الطلب على دولار هونج كونج بشكل كبير. ومع إطلاق الصين لعدد من سياسات التحفيز النقدي والوعد بزيادة الدعم المالي، ارتفع مؤشر هانج سنج بأكثر من 20% في الفترة من 23 سبتمبر/أيلول إلى 7 أكتوبر/تشرين الأول. وفي الوقت نفسه، بلغ حجم التداول في سوق الأوراق المالية في هونج كونج أيضا مستوى مرتفعا. رقم قياسي بلغ 620.4 مليار دولار هونج كونج في 8 أكتوبر.
ومن المتوقع أن يزداد الطلب الموسمي على دولار هونج كونج في نهاية العام
ولكن مع تلاشي التفاؤل في الصين، تراجع مؤشر هانج سنج بنسبة 14% عن أعلى مستوى سجله في أوائل أكتوبر/تشرين الأول، وانكمش حجم التداول في سوق الأوراق المالية في هونج كونج بنسبة 81.3% عن أعلى مستوى سجله في الثامن من أكتوبر/تشرين الأول. وبالإضافة إلى ذلك، فإن الأموال المودعة في سوق الأوراق المالية في هونج كونج تقلصت بنسبة 81.3% عن أعلى مستوى سجله في الثامن من أكتوبر/تشرين الأول. تمت إعادة الاكتتاب العام الأولي للسندات الفضية وشركة الموارد الصينية للمشروبات إلى السوق في 23 أكتوبر. لذلك، مع ضعف الطلب على دولار هونج كونج مؤخرًا، أصبحت سيولة دولار هونج كونج أكثر مرونة، مع سعر الفائدة المعروض بين بنوك هونج كونج لمدة شهر واحد (HIBOR) انخفض بمقدار 56 نقطة أساس من أعلى مستوى في 8 أكتوبر إلى 4.026٪ في 6 نوفمبر.
وبالنظر إلى المستقبل، هل ستتقلص سيولة دولار هونج كونج مرة أخرى؟ الجواب هو نعم. وإذا جلبت الصين المزيد من الأخبار الجيدة، وبالتالي رفع أسهم هونج كونج وتعزيز الطلب المرتبط بالأسهم على دولار هونج كونج، فإن سيولة دولار هونج كونج سوف تتقلص حتماً.
وحتى لو فشلت أسهم هونج كونج في الارتفاع (على سبيل المثال، بسبب فشل الصين في تعزيز ثقة المستثمرين)، فقد تستمر سيولة دولار هونج كونج في التقلص مرة أخرى، لأنه مع دخولنا نهاية عام 2024، فإن الطلب الموسمي في نهاية العام على دولارات هونج كونج محدود. لزيادة.
وبعبارة أخرى، سوف تتقلص سيولة دولار هونج كونج بسبب الأداء القوي للأسهم، أو التأثيرات الموسمية، أو مزيج من كلا العاملين. إذا قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أخرى في اجتماعه في ديسمبر، فقد يشجع ذلك عمليات التداول المحمول لشراء دولار هونج كونج وبيع الدولار الأمريكي، مما يدفع زوج الدولار الأمريكي/دولار هونج كونج إلى 7.7500.
إذا استمر الدولار الأمريكي في اختبار مستوى 7.7500 مقابل دولار هونج كونج، فسوف تتدخل سلطة النقد في هونج كونج في السوق وتزيد الرصيد الإجمالي للنظام المصرفي (العرض بين البنوك بدولارات هونج كونج)، وبالتالي دعم التخفيف التدريجي لقيمة هونج كونج. السيولة الدولارية. وبحلول ذلك الوقت، سوف تلحق أسعار الفائدة على دولار هونج كونج أيضًا بالاتجاه النزولي لأسعار الفائدة على الدولار الأمريكي. ويعتقد المؤلف أنه مع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة تدريجياً، سيكون هناك مجال لمزيد من التخفيضات في سعر الإقراض الرئيسي في هونغ كونغ.
لي روفان
