Dalam beberapa hal, ekonomi Jepang tampaknya telah kembali ke masa lalu.
Inflasi dan pertumbuhan upah sebagian besar kembali di mana mereka berada di awal 1990 -an, tepat sebelum spiral deflasi harga dan stagnasi ekonomi yang kemudian dikenal sebagai “dekade yang hilang.”
Itu mendorong Bank of Japan pada hari Jumat untuk menaikkan suku bunga sebesar seperempat poin, menjadi 0,5 persen, langkah lain dalam porosnya dari suku bunga ultralow yang lama digunakan untuk mencoba menyentak ekonomi kembali.
Peningkatan Jumat, yang membawa tarif ke level tertinggi sejak itu 2008, adalah yang ketiga hanya di bawah satu tahun, laju pengetatan kebijakan yang tidak terlihat di Jepang sejak 1989. Setelah menaikkan suku bunga pada bulan Maret dan Juli tahun lalu, Bank of Japan tetap stabil pada pertemuan kebijakan baru -baru ini karena menunggu untuk melihat apakah pelantikan tersebut Presiden Trump akan mengguncang pasar.
Ketika bank -bank sentral utama lainnya bergerak untuk memotong suku bunga tinggi yang mereka gunakan untuk mengekang inflasi, Jepang, seperti biasa, melawan tren. Setelah mendorong periode kenaikan harga, Bank Jepang baru saja menaikkan suku bunga di atas nol.
Para ekonom mengatakan bahwa dengan pengembalian inflasi dan suku bunga positif, Jepang mulai menyerupai ekonomi yang lebih konvensional.
Melepaskan diri dari pola pikir deflasi-mengapa membeli sesuatu hari ini ketika akan lebih murah besok-dapat membantu meningkatkan pengeluaran dan investasi. Meningkatkan suku bunga biasanya mendinginkan ekonomi dengan membuat pinjaman lebih mahal, tetapi para ekonom menyarankan bahwa dalam kasus Jepang, memperketat kebijakan moneter dapat membantu dalam jangka panjang. Tarif yang lebih tinggi dapat menyingkirkan perusahaan “zombie” yang terus mengapung dengan pinjaman murah selama bertahun-tahun dan memberi ruang bagi lebih banyak bisnis yang berfokus pada pertumbuhan yang diposisikan lebih baik untuk memanfaatkan pasokan tenaga kerja Jepang yang terbatas.
“Ada banyak bidang ketidakefisienan dan dunia dengan inflasi membawa mereka ke tempat terbuka,” kata Ayako Fujita, kepala ekonom di JPMorgan Securities Jepang. Meningkatkan suku bunga dalam beberapa hal seperti “membuka kotak Pandora,” katanya, “tetapi pada akhirnya kami percaya Jepang akan dibiarkan dengan pertumbuhan ekonomi baru yang lebih produktif.”
Namun, untuk saat ini, bukan hanya inflasi, pembayaran dasar dan harga saham yang telah kembali ke level awal 1990 -an. Jepang bergulat dengan ekonomi keseluruhan yang telah tumbuh sangat sedikit selama tiga dekade terakhir. Pada tahun 2024, produk domestik bruto Jepang, disesuaikan dengan inflasi, diperkirakan akan tumbuh sekitar seperempat sejak 1994, sementara di Amerika Serikat, ekonomi lebih dari dua kali lipat dalam ukuran selama periode yang sama.
Di Jepang, inflasi mulai mendingin pada awal 1990 -an setelah runtuhnya gelembung real estat dan pasar saham yang sangat besar. Pada akhir 1990-an, Jepang telah jatuh ke dalam deflasi penuh, penurunan yang luas dan berkelanjutan dalam harga umum barang dan jasa, bisnis dan konsumen terkemuka untuk menunda melakukan investasi dan pembelian besar.
Untuk mencoba menarik Jepang keluar dari siklus penurunan harga, upah, dan pengeluaran ini, Bank Jepang mulai membeli lebih banyak obligasi pemerintah dan utang perusahaan – pasar banjir dengan uang yang diharapkan oleh para pejabat akan dibelanjakan atau dipinjamkan. Pada tahun 1999, bank sentral mengadopsi kebijakan nol-kepentingan, dan pada tahun 2016, ia melangkah lebih jauh dengan menerapkan suku bunga negatif. Tetapi bahkan taktik yang tidak konvensional ini tidak banyak memacu kegiatan ekonomi.
Dalam beberapa tahun terakhir, ketika rantai pasokan pandemi menyala dan guncangan geopolitik menghasilkan lonjakan harga di seluruh dunia, para pejabat di Jepang mengambil kesempatan untuk mengubah peningkatan biaya impor menjadi inflasi yang langgeng.
Alih -alih menaikkan tarif untuk menjinakkan lonjakan harga seperti Federal Reserve dan hampir setiap bank sentral utama di dunia, Jepang tetap dengan tegas berkomitmen untuk tarif ultralow. Berharap untuk menghasilkan spiral naik dari kenaikan gaji dan inflasi, para pejabat mendorong perusahaan untuk meneruskan harga impor yang lebih tinggi dan memberikan kenaikan upah kepada karyawan.
Siklus itu tampaknya menendang ke gigi. Pada bulan lalu, inflasi di Jepang tetap di atas target 2 persen Bank Jepang selama 33 bulan berturut -turut, dengan harga konsumen inti naik 3 persen pada bulan Desember. Pembayaran dasar dalam beberapa bulan terakhir telah dipercepat menjadi tertinggi pasca-1990-an baru. Selama negosiasi musim semi tahun lalu, yang dikenal sebagai Shunto, kelompok bisnis terbesar di Jepang menyetujui kenaikan upah terbesar sejak 1991.
Dengan kenaikan harga yang menyebar di luar impor ke industri domestik seperti layanan, “inflasi, akhirnya, menanamkan dirinya ke dalam perekonomian,” tulis Société Générale dalam sebuah laporan baru -baru ini. “Dalam waktu lebih dari dua tahun, Jepang tampaknya telah menempatkan deflasi tiga dekade di belakangnya,” kata bank Prancis.
Namun, kekhawatiran besar yang tersisa adalah apakah merefleksikan ekonomi Jepang akan dapat membantu mengguncang negara itu dari periode pertumbuhan ekonomi yang lemah. Populasi Jepang menurun, produktivitas tertinggal dan masih belum jelas apakah upahnya cukup meningkat untuk menopang pengeluaran karena rumah tangga menghadapi harga yang lebih tinggi.
Karena inflasi telah melampaui pertumbuhan upah selama tiga tahun terakhir, pengeluaran di Jepang tetap relatif lemah. Konsumsi swasta – yang merupakan sebagian besar produk domestik bruto Jepang – diambil di perempat terakhir, tetapi ini terjadi setelah kemerosotan berkepanjangan yang membentang di empat kuartal sebelumnya.
Dana Moneter Internasional yang diperkirakan dalam a laporan Bulan ini ekonomi Jepang menyusut 0,2 persen pada tahun 2024. Ini memperkirakan pertumbuhan 1,1 persen untuk negara tahun ini – angka sejalan dengan prediksi pertumbuhan 1 persen untuk Eropa, tetapi jauh di bawah harapannya terhadap peningkatan 2,7 persen di United Negara bagian
Sementara negosiasi tenaga kerja musim semi tahun ini cenderung mengulangi rekor pembayaran yang terlihat pada tahun -tahun sebelumnya, data terbaru menunjukkan bahwa peningkatan yang dipimpin oleh perusahaan terbesar Jepang “tidak diterjemahkan ke dalam perbaikan upah di seluruh ekonomi seperti yang mereka lakukan di masa lalu,” kata Stefan Angrick , kepala ekonomi Jepang di Moody’s Analytics.
“Pertumbuhan upah kurang semangat,” kata Mr. Angrick. Dan itu, ditambah dengan inflasi lengket, “menunjukkan anggaran rumah tangga akan tegang pada awal 2025 juga,” tambahnya.
