Ketua Federal Reserve AS Jerome Powell berbicara dalam konferensi pers di mana ia mengumumkan The Fed telah memangkas suku bunga sebesar seperempat poin setelah pertemuan dua hari Komite Pasar Terbuka Federal mengenai kebijakan suku bunga di Washington, AS, 18 Desember 2024 .
Kevin Lamarque | Reuters
Bank Sentral AS (Federal Reserve) mengguncang pasar pada hari Rabu setelah menaikkan prospek inflasi dan memberikan sinyal penurunan suku bunga yang lebih sedikit pada tahun depan, membuat investor kebingungan untuk menilai bagaimana hal tersebut dapat mempengaruhi suku bunga global di masa depan.
Ketua Fed Jerome Powell mengatakan inflasi telah bergerak sideways tahun ini dan menyarankan bahwa bank hanya akan menurunkan suku bunga dua kali pada tahun 2025 – dua kali lebih sedikit dari yang direncanakan pada bulan September.
Meskipun bank sentral global menuntut independensi dalam pengambilan keputusan kebijakan moneternya, penguatan dolar AS akibat kenaikan suku bunga – dan potensi tarif inflasi dari Presiden terpilih Donald Trump – membuat prospek pelonggaran kebijakan di seluruh dunia menjadi semakin tidak pasti.
“Ketika Anda menghadapi kebijakan The Fed yang lebih hawkish, hal ini akan menyebabkan penguatan dolar AS dan pengetatan kondisi keuangan global,” kata Qian Wang, kepala ekonom Asia-Pasifik di Vanguard.
Hal ini terutama berlaku di banyak negara berkembang, tambahnya. “Saya pikir bank-bank sentral di Asia secara umum bergerak menuju pelonggaran, namun mengingat The Fed akan mempertahankan suku bunga yang lebih tinggi dalam jangka waktu yang lebih lama, ruang untuk melakukan pelonggaran akan berkurang.”
CNBC melihat apa yang mungkin terjadi pada kebijakan moneter bank sentral global pada tahun 2025.
Asia
Sikap hati-hati The Fed terhadap penurunan suku bunga di masa depan membuat sebagian besar mata uang Asia terguncang pada hari Kamis. orang Jepang yen merosot 0,74% menjadi 155,94 terhadap greenback, mencapai level terendah satu bulan. Sementara itu, Won Korea Selatan berada di dekat level terlemahnya sejak Maret 2009 dan Won India rupee jatuh ke rekor terendah, jatuh di bawah angka 85 terhadap dolar AS.
Gubernur Bank of Japan Kazuo Ueda menghadiri konferensi pers setelah pertemuan kebijakan moneter dua hari di kantor pusat BOJ di Tokyo pada 31 Oktober 2024.
Richard A.Brooks | Gambar Getty
Bank Jepang
Menurut Shigeto Nagai, kepala Ekonomi Jepang di Oxford Economics, sikap The Fed yang lebih hati-hati terhadap penurunan suku bunga pada tahun 2025 akan meningkatkan risiko penguatan dolar lebih lanjut.
“Lemahnya yen mungkin akan kembali menjadi pendorong utama keputusan suku bunga BOJ pada tahun 2025 jika dolar AS semakin menguat karena pasar keuangan mendapatkan gambaran yang jelas tentang kebijakan Trump,” katanya.
“Pelemahan yen akan terus menjadi risiko bagi BOJ pada tahun 2025 karena akan menghambat dinamika inflasi yang didorong oleh upah dengan menekan pendapatan riil.”
Bank Rakyat Tiongkok
Para pemimpin Tiongkok mengejutkan pasar bulan ini dengan memberi sinyal adanya perubahan sikap kebijakan moneternya setelah 14 tahun. Negara dengan ekonomi terbesar kedua di dunia ini berencana untuk mengubah kebijakannya pada tahun depan menjadi “cukup longgar” dari “prudent” – sebuah ungkapan yang belum pernah digunakan sejak parahnya krisis keuangan global pada tahun 2008.
Para analis mengatakan revisi pandangan The Fed mengenai penurunan suku bunga di masa depan kemungkinan besar tidak akan berdampak besar pada arah pelonggaran kebijakan bank sentral Tiongkok, meskipun hal ini dapat memberi tekanan pada yuan Tiongkok.
“PBOC perlu fokus pada memerangi deflasi. Kami tidak berpikir kebijakan suku bunga domestik akan sangat dipengaruhi oleh keputusan suku bunga Fed – baik dalam jangka pendek atau jangka panjang,” kata Edmund Goh, kepala pendapatan tetap Tiongkok di Abrdn.
“Mereka akan khawatir RMB (yuan) melemah tetapi jika depresiasinya terkendali terhadap USD bersama dengan mata uang lainnya, kemungkinan besar RMB akan melemah secara perlahan.”
Hao Zhou, kepala ekonom di Guotai Junan International, mengatakan PBOC mungkin ingin fokus pada faktor domestik. “Jika The Fed memangkas suku bunga lebih agresif, PBOC mempunyai lebih banyak ruang untuk melakukan pemangkasan. Jadi, menurut saya The Fed tidak akan menjadi masalah besar bagi PBOC, mungkin ini berarti bahwa yuan akan berada di bawah tekanan untuk terdepresiasi.”
Sanjay Malhotra, gubernur Reserve Bank of India (RBI), saat konferensi pers di Mumbai, India, pada Rabu, 11 Desember 2024. Gubernur bank sentral India yang baru diangkat Malhotra mengatakan dia akan berupaya menegakkan stabilitas dan kontinuitas dalam perekonomian. kebijakan dalam perannya. Fotografer: Dhiraj Singh/Bloomberg melalui Getty Images
Bloomberg | Bloomberg | Gambar Getty
Bank Cadangan India
Pada pertemuan kebijakan terbaru bulan ini, RBI mempertahankan kebijakan repo rate tidak berubah pada 6,50%.
Perekonomian India melambat lebih dari yang diperkirakan sebagian besar ekonom dan para analis memperkirakan penurunan sebesar 25 basis poin pada pertemuan kebijakan berikutnya di bulan Februari. Salah satu hambatan yang mungkin terjadi adalah anjloknya rupee, yang selanjutnya dapat memicu inflasi yang sudah merajalela.
Namun, Dhiraj Nim, ahli strategi FX India dan ekonom di ANZ, mengatakan bank sentral mungkin menggunakan cadangan devisa untuk mendukung rupee sambil melanjutkan penurunan suku bunga.
“Peringatannya adalah, setidaknya di masa lalu, Reserve Bank of India sangat kategoris dalam membedakan instrumen pembuatan kebijakan untuk valas versus perekonomian domestik,” katanya.
“Kami memperkirakan tekanan depresiasi terhadap rupee, namun tidak terlalu besar sehingga RBI terpaksa mempertahankan suku bunga tinggi lebih lama lagi.”
Bank Korea
Bank sentral Korea Selatan memangkas suku bunga acuan sebesar 25 basis poin bulan lalu di a langkah yang mengejutkan, seiring negara tersebut berupaya meningkatkan perekonomiannya di tengah kekhawatiran pertumbuhan. Hal ini menandai pertama kalinya Bank of Korea melakukan dua pemotongan berturut-turut sejak tahun 2009.
Seperti kebanyakan bank sentral di Asia, bank sentral Korea berupaya mencapai keseimbangan antara mendukung mata uangnya sekaligus meningkatkan pertumbuhan.
Menurut Chong Hoon Park dari Standard Chartered Bank Korea, meskipun perkiraan suku bunga terbaru The Fed dan apresiasi dolar yang diakibatkannya mungkin menimbulkan tekanan jangka pendek, hal tersebut kemungkinan tidak akan menggagalkan arah dovish BOK.
“BOK tampak tegas dalam memprioritaskan pertumbuhan, bertaruh pada pemulihan ekonomi yang kuat untuk menarik arus masuk modal dan meningkatkan KRW (won Korea) dalam jangka menengah,” kata Park.
“Selain itu, Layanan Pensiun Nasional (NPS) siap untuk meningkatkan jalur FX swap jika diperlukan untuk menstabilkan KRW. Meskipun alat ini belum pernah digunakan, ketersediaannya memberikan landasan yang kredibel untuk memitigasi kekuatan dolar dan melindungi bisnis Korea dari guncangan eksternal. .”
Eropa
Bank-bank sentral di seluruh benua biasanya tidak terlalu terpengaruh oleh langkah-langkah Fed – dan kekuatan dolar – dibandingkan negara-negara berkembang, yang seringkali lebih bergantung pada investasi asing dan utang dalam mata uang dolar.
Presiden Bank Sentral Eropa Christine Lagarde berbicara kepada wartawan setelah pertemuan kebijakan moneter Dewan Pengurus di Frankfurt, Jerman, pada 12 September 2024.
Jana Rodenbusch | Reuters
Bank Sentral Eropa
Bank Sentral Eropa pekan lalu mengumumkannya penurunan suku bunga keempat tahun ini, menegaskan ekspektasi kenaikan seperempat poin persentase dan menurunkan perkiraan inflasi untuk tahun ini dan tahun depan.
Matthew Ryan, kepala strategi pasar di perusahaan jasa keuangan global Ebury, mengatakan dampak komentar Powell terhadap ECB kemungkinan besar “relatif kecil tetapi tidak nol,” dan menambahkan bahwa bank tersebut kemungkinan besar akan terpengaruh oleh kebijakan Trump.
“Prospek perekonomian AS dan zona euro pada tahun depan cukup kontras,” kata Ryan kepada CNBC pada hari Kamis, seraya mencatat bahwa pertumbuhan zona euro masih rapuh dan rentan terhadap kebijakan perdagangan yang keras.
“Dampak terbesar Trump 2.0 adalah melemahnya pertumbuhan,” tambahnya.
ECB saat ini terlihat mengambil sikap yang lebih dovish dan menurunkan suku bunga lebih lanjut pada tahun depan, dengan pasar uang memperkirakan penurunan suku bunga utama ECB menjadi 1,75% pada bulan Oktober tahun depan – turun dari 3% saat ini.
Namun, jika dolar menguat lebih lanjut hingga mencapai keseimbangan dengan euro, ECB dapat memperlambat laju pelonggarannya, menurut Ryan.
Bank Nasional Swiss
Bank sentral Swiss terus berupaya menurunkan suku bunganya, pekan lalu melampaui ekspektasi dengan a pengurangan besar-besaran sebesar 50 basis poin, menjadikan tarif utamanya menjadi 0,5%.
Di sana, dampak kebijakan Fed mungkin sedikit lebih besar. Dolar yang lebih kuat dan melemahnya safe haven franc Swiss dapat mendorong sikap SNB yang lebih hawkish, menurut Ryan – tapi itu mungkin bukan hal yang buruk.
“SNB tidak punya banyak ruang untuk terus menurunkan suku bunga… dan kembali ke suku bunga negatif adalah sesuatu yang ingin mereka hindari. (Dolar yang lebih kuat) berpotensi memberikan beberapa manfaat bagi mereka,” kata Ryan. .
Ketua baru bank sentral Martin Schlegel mengatakan kepada Carolin Roth dari CNBC pekan lalu bahwa bank tersebut tidak dapat mengesampingkan peralihan ke suku bunga negatif karena berupaya untuk memastikan inflasi “tetap dalam kisaran yang konsisten dengan stabilitas harga.”
Andrew Bailey, gubernur Bank of England, di kantor pusat bank sentral di Kota London, Inggris, pada 29 November 2024.
Hollie Adams | Bloomberg | Gambar Getty
Bank Inggris
Namun, bank sentral masih terlihat bergerak lambat dalam penurunan suku bunga tahun depan, dan pasar uang kini memperkirakan sekitar 50 basis poin untuk penurunan suku bunga mendatang.
Lindsay James, ahli strategi investasi di Quilter Investors, mengatakan dampak komentar The Fed terhadap Bank of England kemungkinan kecil, dan mencatat bahwa hanya ada sedikit pasar yang melakukan penilaian ulang setelah dampaknya.
Namun, dia mengatakan kenaikan dolar dapat membebani sterling, mendorong inflasi barang-barang impor dan pada akhirnya memperlambat laju pemotongan.
“Alasan The Fed bersikap lebih hawkish adalah risiko tarif. Tarif mengakibatkan pertumbuhan lebih rendah dan inflasi lebih rendah, yang berarti lebih sedikit pemotongan,” katanya kepada CNBC melalui telepon.
“Ada potensi situasi di mana sterling dan euro semakin melemah terhadap dolar, menyebabkan inflasi impor lebih tinggi, terutama pada bahan bakar dan makanan. Hal ini membatasi ruang lingkup bank untuk menurunkan suku bunga.”
