Peso bernilai 20,84 per dolar. Sekarang hari Kamis, 16 Januari dan sekarang jam 8:00 malam. Kita mengakhiri hari di mana mata uang Meksiko terdepresiasi 1,6%, sekitar 35 sen. Para ahli mengatakan, kegugupan atas kedatangan Trump di Gedung Putihlah yang menjelaskan pergerakan terbaru peso.
Hanya ada waktu kurang dari empat hari hingga raja tersebut mengambil alih kursi kepresidenan untuk kedua kalinya dan kekhawatiran tampaknya terfokus pada ancaman deportasi dan penerapan tarif. Dalam perspektif yang lebih luas, permasalahan mendasarnya adalah seberapa besar perubahan hubungan Meksiko dengan Amerika Serikat? Ini tentang migrasi, perdagangan, pemberantasan kejahatan, pengelolaan perbatasan, hubungan dengan Tiongkok dan banyak masalah lainnya.
Donald Trump ingin mengguncang Amerika Utara (dan dunia). Dibandingkan tahun 2017, agendanya lebih radikal. Ia lebih kuat dan tidak memiliki beban penyeimbang. Di tim yang menemaninya, terdapat lebih banyak petualang dan lebih sedikit moderat dibandingkan delapan tahun lalu. Ada banyak pyromaniac dan sedikit petugas pemadam kebakaran. Dia memegang kendali atas kedua kamar di Capitol dan pandangannya mendapat dukungan dari masyarakat Amerika, menurut jajak pendapat.
Apa yang akan terjadi pada nilai tukar peso terhadap dolar? Nilai mata uang Meksiko saat ini lebih berfungsi sebagai barometer politik dibandingkan sebagai indikator ekonomi. Mereka bereaksi terhadap apa yang terjadi di kuadran politik Meksiko dan Amerika Serikat. Pergerakan nilai tukar tidak ada hubungannya dengan kekuatan atau kelemahan relatif perekonomian Meksiko. Peso berada di bawah tekanan meskipun cadangan Bank Meksiko mencapai rekor tertinggi, sekitar $230 miliar.
Peso telah memasuki zona volatilitas selama sekitar delapan bulan. Mata uang ini diperdagangkan pada harga 16,95 per dolar pada akhir Mei 2024. Pada saat itu, menjelang pemilu di Meksiko, kemenangan Claudia Sheinbaum dianggap remeh dan pasar bertaruh bahwa Morena tidak akan mencapai mayoritas yang memenuhi syarat dalam pemilu. Kongres Meksiko.
Hasilnya memecahkan kolam. Itu adalah jajak pendapat, ditambah keputusan INE dan Pengadilan Pemilihan… chapulineo tipe Yunes. Peta politik berubah secara radikal dan nilai tukar menembus batas 18 peso per dolar dalam beberapa minggu setelah pemilu. Tidak ada berita yang relevan mengenai bidang ekonomi, namun jelas bahwa partai yang menang akan memiliki kapasitas untuk menyetujui reformasi konstitusi dan akan melanjutkan apa yang disebut Rencana C, yang mencakup 20 reformasi konstitusi, termasuk reformasi Peradilan.
Sejak saat itu, sesuatu berubah dan kita memasuki area volatilitas nilai tukar yang belum menemukan kedamaian. Hal ini terlihat pada grafik nilai tukar peso terhadap mata uang Amerika pada paruh kedua tahun ini. Ini adalah lereng yang memiliki beberapa turunan, tetapi tidak berhenti menanjak. Pergerakan bullish pada bulan Juni, Juli dan Agustus terkait erat dengan politik Meksiko. Mulai bulan September, faktor Trump semakin terlihat, namun faktor Meksiko tidak berhenti diperhitungkan. Ini adalah risiko bagi Meksiko atas langkah-langkah yang diumumkan Trump dan tujuan-tujuan yang kita janjikan melalui Rencana C. Kita tidak sendirian. Mata uang negara-negara berkembang lainnya terdepresiasi tajam pada paruh kedua tahun ini, seperti Real Brasil. Hal ini mengingatkan kita bahwa investor semakin enggan mengambil risiko di negara-negara emerging market.
Jika faktor politik dan geopolitik menjelaskan pergerakan nilai tukar, bagaimana dengan keputusan Federal Reserve dan Bank of Mexico? Pada tahun 2024 kami mengalami beberapa kali penurunan suku bunga, dari 5,50 menjadi 4,50% di Amerika Serikat dan dari 11,25 menjadi 10,00% di Meksiko. Di tahun-tahun lain, pergerakan bank sentral ini akan “lebih membebani” dalam menjelaskan nilai relatif peso terhadap dolar. Tidak sekarang. Keputusan tingkat suku bunga tidak terlalu berpengaruh, antara lain karena Banxico menjaga kredibilitas. Tingkat suku bunga riil masih sangat besar dan perbedaan suku bunga antara Bank Sentral Meksiko dan Bank Sentral AS masih sangat besar. Saat ini, penjelasannya melampaui batasan moneter dan ekonomi. Itu politik, bodoh, bisa kita katakan, dengan memparafrasekan ungkapan James Carville yang diucapkan Bill Clinton dalam kampanye kemenangannya melawan Bush Sr.
Volatilitas akan berlanjut minggu depan. Pasar belum selesai “mengabaikan” ancaman Trump. Bagi Meksiko, tarif dapat menurunkan ekspor dan deportasi dapat berdampak pada pengiriman uang. Akan ada lebih sedikit pendapatan dolar, selain dampak sosialnya: berkurangnya lapangan kerja di kalangan eksportir dan kedatangan besar-besaran warga negara, serta orang-orang yang dideportasi dari negara lain.
Depresiasi tambahan terhadap peso akan menimbulkan tekanan inflasi dan, sebagian, memberikan margin bagi eksportir Meksiko (masalahnya adalah kandungan ekspor nasional kurang dari 25%). Secara simbolis, hilangnya nilai peso akan membuat kita terpuruk dalam tabel perekonomian terbesar di dunia. Dengan depresiasi tahun 2024, kita akan naik dari peringkat 12 ke peringkat 14 atau 15. Permasalahan mendasarnya adalah pertumbuhan ekonomi yang lemah. Apa yang kita lakukan dengan itu? Itu politik, bodoh.
