Bisnis

Salah Satu Hambatan terhadap Janji Trump: Ini Bukan Perekonomian 2016

Ketika Donald J. Trump menjadi presiden pada tahun 2017, harga telah meningkat sekitar 5% selama empat tahun sebelumnya. Jika dia memenangkan pemilihan Gedung Putih pada tahun 2024, dia akan menjabat pada saat harga-harga naik 20% atau lebih.

Hal ini menciptakan latar belakang ekonomi yang sangat berbeda untuk kebijakan-kebijakan seperti tarif dan pemotongan pajak yang dijadikan prioritas oleh kandidat Partai Republik dalam kampanyenya.

Trump kerap menyalahkan pemerintahan Biden atas kenaikan harga baru-baru ini, namun inflasi telah menjadi fenomena global sejak dimulainya pandemi virus corona pada tahun 2020. Permasalahan rantai pasok, perubahan pola belanja konsumen, dan lockdown akibat pandemi serta hal-hal aneh lainnya telah bertabrakan dengan permintaan yang didukung stimulus, sehingga menyebabkan biaya meroket.

Inflasi yang luar biasa cepat yang terjadi selama bertahun-tahun telah mengubah lanskap perekonomian negara secara signifikan. Dunia usaha sudah lebih terbiasa melakukan penyesuaian harga, dan konsumen sudah lebih terbiasa dengan perubahan tersebut dibandingkan sebelum pandemi, ketika biaya tidak bergerak selama beberapa dekade. Selain itu, Federal Reserve menaikkan suku bunga menjadi 5,3% untuk memperlambat permintaan dan mengendalikan situasi.

Kombinasi tersebut – ekspektasi inflasi yang tinggi dan suku bunga yang lebih tinggi – dapat membuat banyak gagasan yang dilontarkan Trump dalam kampanyenya menjadi lebih berisiko atau lebih mahal dibandingkan sebelumnya, terutama pada saat perekonomian berada dalam kondisi prima dan tingkat pengangguran sangat rendah.

Trump mengusulkan pemotongan pajak yang dapat meningkatkan perekonomian dan meningkatkan defisit, yang berpotensi meningkatkan inflasi dan menambah utang nasional pada saat pemerintah terlalu mahal untuk meminjam. Dia berbicara tentang deportasi massal pada saat para ekonom memperingatkan bahwa kehilangan sejumlah besar pekerja potensial dapat menyebabkan kekurangan tenaga kerja dan menaikkan harga. Dia berjanji untuk menaikkan tarif secara keseluruhan dan terhadap Tiongkok, sebuah langkah yang dapat menaikkan harga impor secara tajam.

Dan dia menyiratkan bahwa suku bunga akan sama. jauh lebih rendah di bawah pengawasannya. Hal ini akan sulit dicapai karena The Fed menetapkan suku bunganya sendiri dan terisolasi dari Gedung Putih. Namun jika Trump mencoba menemukan cara untuk melanggar independensi The Fed dan menurunkan biaya pinjaman, maka ia berisiko memicu kembali pertumbuhan dan kenaikan harga.

Kebijakan yang diusung Trump merupakan eskalasi dari kebijakan yang pernah ia coba sebelumnya. Pemotongan pajak, tarif, pengendalian imigrasi dan serangan verbal terhadap The Fed untuk menurunkan suku bunga yang membuat tumpukan utang negara membengkak merupakan hal-hal penting dalam masa jabatan pertamanya. Namun evolusi perekonomian sejak saat itu menjadikannya momen yang berpotensi berbahaya untuk mengulangi kebijakan-kebijakan ini dengan lebih keras.

“Menjalankan kebijakan fiskal ekspansif di dunia di mana inflasi tidak memadai dan tingkat pengangguran berada di bawah lapangan kerja penuh adalah satu hal,” kata Mark Zandi, kepala ekonom di Moody’s Analytics dan penyedia penelitian dan analisis untuk pemerintahan Biden. Namun Zandi mengatakan kondisi ekonominya sangat berbeda.

Meskipun Presiden Biden dan Trump diperkirakan akan terus mengalami defisit jika terpilih, beberapa analisis ekonomi menunjukkan bahwa proposal kebijakan Trump sejauh ini akan menghasilkan defisit anggaran yang jauh lebih besar. Para peneliti di bank investasi TD Cowen berpendapat bahwa pilihan di antara para kandidat adalah antara “defisit yang lebih tinggi” (Tuan Biden) dan “defisit yang jauh lebih tinggi” (Tuan Trump).

Kedua kandidat telah menetapkan alasan mengapa belanja pemerintah kemungkinan akan terus meningkat: Program seperti Medicare dan Jaminan Sosial terus meningkat lebih mahal Seiring bertambahnya usia populasi, biaya suku bunga meningkat dan bahkan Biden pun meningkat disarankan Dia mengatakan dia akan memperluas pemotongan pajak individu untuk orang-orang yang berpenghasilan kurang dari $400.000 – tetapi juga mengusulkan kenaikan pajak untuk rumah tangga dan perusahaan berpenghasilan tinggi.

Namun ukurannya berbeda tajam. Moody’s Defisit anggaran kemungkinan akan stabil di atas 5 persen dari output tahunan di tahun-tahun mendatang jika Biden terpilih kembali dengan Kongres yang terpecah, sementara itu akan meningkat menjadi 6,4 persen jika Trump menang dengan kemenangan dari Partai Republik, dan jika Trump menang dengan Kongres yang terpecah. Dia menyarankan angka itu akan naik menjadi 6 persen lebih rendah jika dia menang dengan .

Zandi dari Moody mengatakan perekonomian kemungkinan akan tetap berada pada jalur yang relatif stabil jika defisit anggaran stabil, namun defisit yang lebih besar dapat menghidupkan kembali perekonomian.

Dan defisit tahunan menambah tumpukan utang negara. Biasanya, periode kekuatan ekonomi dilihat sebagai peluang untuk mengurangi defisit guna memastikan bahwa utang negara berada pada jalur yang berkelanjutan.

“Mengingat lintasan fiskal kita, menurut saya prinsip minimumnya adalah: Pertama, jangan merugikan,” kata ekonom Harvard Jason Furman, penasihat ekonomi di pemerintahan Obama. “Saat ini tidak ada alasan untuk mengambil langkah-langkah yang meningkatkan defisit, kecuali ada pengeluaran darurat yang dilakukan satu kali saja.”

Hal ini menyoroti sebuah poin penting: Ini bukanlah perekonomian yang diwarisi oleh salah satu kandidat.

Trump menghadapi perekonomian dengan pasar tenaga kerja yang masih membaik dan inflasi yang rendah pada tahun 2017. Tuan Biden mengawasi perekonomian di tengah pandemi pada awal tahun 2021. Siapa pun yang memenangkan pemilu pada tahun 2024 akan menghadapi situasi yang sangat berbeda. Perekonomian beroperasi pada atau mendekati kapasitas penuh, dan The Fed berusaha memperlambat perekonomian dengan suku bunga yang lebih tinggi untuk mengendalikan inflasi.

Meskipun pasar kerja agak mendingin dalam beberapa bulan terakhir, tingkat pengangguran masih di bawah 100%. kurang dari 4 persen Sejak akhir tahun 2021 jarak terpanjang Pengangguran berada pada titik terendah sejak tahun 1960an. Sementara perubahan data yang dirilis pada hari Jumat, data menunjukkan pengangguran naik sedikit menjadi 4,1% di bulan Juni, masih merupakan tingkat yang rendah menurut standar historis.

Kenaikan upah Cuacanya semakin dingin, namun tetap utuh. Belanja konsumen melambat namun masih cukup kuat jika dibandingkan dengan standar historis.

Dan inflasi sebagaimana ditentukan oleh indeks Pengeluaran Konsumsi Pribadi tetap di 2,6 persen Dalam bacaan bulan Mei. Meskipun angka tersebut kurang dari setengah tingkat suku bunga tertinggi pada tahun 2022, angka tersebut masih lebih tinggi dari target The Fed sebesar 2%. Inflasi memang menurun, namun tetap lebih cepat dari sebelumnya sedikit terangkat Prediksi menunjukkan hal ini ketika presiden berikutnya mulai menjabat.

Hal itulah yang membuat kebijakan Trump mengkhawatirkan, kata para ekonom.

“Perekonomian saat ini berisiko memasuki spiral inflasi dibandingkan tahun 2018, ketika Trump melancarkan perang dagang,” kata Michael Strain, direktur studi kebijakan ekonomi di American Enterprise Institute yang konservatif. “Hal ini seharusnya membuat kita lebih berhati-hati terhadap kebijakan yang dapat membuat jin inflasi keluar dari kendali.”

Strain mengatakan menurutnya tarif dapat menaikkan harga, namun ragu bahwa tarif akan menyebabkan serangkaian kenaikan, dan bahwa deportasi imigran dapat memicu kekurangan tenaga kerja di beberapa industri, sehingga menyebabkan inflasi; namun perlu dicatat bahwa hal ini bergantung pada bagaimana kebijakan tersebut diterapkan.

Trump telah berjanji untuk menaikkan tarif dengan mengenakan bea masuk pada semua mitra dagangnya, termasuk tarif 60% untuk semua barang Tiongkok. Penelitian menyimpulkan bahwa tarif sebelumnya meningkatkan biaya bagi importir dan konsumen, dan analisis terbaru yang dilakukan oleh Peterson Institute for International Economics menemukan yang baru barang-barang impor kemungkinan akan menaikkan tingkat harga dan dapat merugikan rata-rata rumah tangga berpendapatan menengah sekitar $1.700 per tahun.

Mengenai pajak, Trump berjanji untuk memperpanjang pemotongan pajak individu secara permanen yang akan berakhir tahun depan dan sedang membicarakan mengenai pajak baru. pemotongan Untuk karyawan yang diberi tip.

Hal ini dapat merangsang pertumbuhan dengan memberikan konsumen lebih banyak uang di kantong mereka daripada yang diharapkan. Dan di dunia dengan tingkat suku bunga yang lebih tinggi, dampak terhadap defisit bisa semakin besar. Pemotongan pajak pertama yang dilakukan Trump dibiayai dengan uang pinjaman, dan para analis memperkirakan perpanjangan atau pemotongan pajak baru akan menghasilkan hal yang sama.

Kantor Anggaran Kongres sudah menebak Dinyatakan bahwa beban bunga tahunan atas utang pemerintah dapat meningkat menjadi $1,7 triliun pada tahun 2034, hampir dua kali lipat dibandingkan saat ini. kantor anggaran diperkirakan Dinyatakan bahwa jika ketentuan pajak penghasilan individu yang sudah habis masa berlakunya dalam undang-undang perpajakan tahun 2017 diperpanjang, defisit akan menjadi $3,3 triliun lebih tinggi antara tahun 2025 dan 2034 dan beban bunga yang lebih tinggi akan mencapai $467 miliar.

Agenda Trump, secara keseluruhan, “sangatlah merupakan platform yang bersifat inflasi,” kata Kimberly Clausing, peneliti senior non-residen di Peterson Institute dan mantan pejabat Departemen Keuangan di pemerintahan Biden.

Salah satu pertanyaannya adalah apakah potensi kebijakan inflasi di bawah pemerintahan Trump akan mendorong The Fed untuk menaikkan suku bunga – atau setidaknya mencegah bank sentral menurunkan biaya pinjaman, seperti yang diperkirakan akan dilakukan lagi oleh para pejabat pada akhir tahun ini dan kemudian pada tahun 2025.

Thierry Wizman, ahli strategi suku bunga di perusahaan jasa keuangan Macquarie Group, mengatakan bahwa jika Trump menang, hal itu “tidak akan terlalu berdampak pada suku bunga dalam jangka pendek.” The Fed kemungkinan akan menurunkan suku bunga seperti yang diharapkan pada akhir tahun ini.

Namun dia mengatakan hal ini akan “mengubah arah pandangan mereka dalam jangka panjang” dan “mungkin mengarahkan mereka ke titik akhir yang lebih tinggi dari yang seharusnya.”

Ana Swanson kontribusi pelaporan.

Source link

Related Articles

Back to top button