Yang pertama adalah jatuhnya mata uang. Saat ini, pasar keuangan Brazil lainnya berada dalam bahaya, karena investor telah kehilangan kepercayaan terhadap kemampuan pemerintah dalam mengatasi krisis fiskal yang semakin parah.
Aksi jual yang menyebabkan kejatuhan riil ke rekor terendah mempengaruhi segala hal mulai dari saham hingga saham hutang dalam mata uang lokal dan itu obligasi dolardan para pedagang bahkan mengumpulkan dana lindung nilai terhadap gagal bayar negara. Pengamat pasar mengatakan langkah-langkah luar biasa yang diambil bank sentral pada hari Selasa untuk membendung kemerosotan mata uang hanyalah solusi sementara, dan memperingatkan bahwa tanda-tanda bahwa Kongres negara tersebut dapat melemahkan nilai tukar mata uang. paket penghematan Laporan-laporan besar kemungkinan hanya akan meningkatkan kerusuhan.
Penurunan yang semakin melebar menunjukkan bahwa investor semakin skeptis terhadap tekad Presiden Luiz Inácio Lula da Silva untuk mengendalikan defisit fiskal yang semakin besar. Brasil mengalami defisit anggaran tahunan sebesar 10 persenjauh lebih tinggi daripada yang tercatat pada pemerintahan pertama presiden sayap kiri. Operasi otak darurat yang dilakukannya baru-baru ini dilakukan pada saat yang paling buruk, sehingga semakin mempersulit upaya untuk menopang anggaran masyarakat.
“Brasil telah menjadi pasar di mana Anda harus menjual terlebih dahulu baru kemudian meminta”kata Sergey Goncharov, manajer dana di Vontobel Asset Management. “Kekhawatiran fiskal, serta reaksi bank sentral terhadap pengukuran nilai tukar, memicu beberapa hal penjualan panik”.
Investor ‘telah menyerah’
Real telah menjadi mata uang dengan kinerja terburuk di dunia dalam empat sesi terakhir, menambah a penurunan sebesar 21 persen tahun ini terhadap dolar. Dia Indeks saham referensi Ibovespayang terbesar di Amerika Latin, telah jatuh 3,8 persen. Tingkat swap meningkat. Obligasi dolar mengalami penurunan terbesar di pasar negara berkembang setelah Lebanon gagal bayar dan credit default swap lima tahun melebar ke level tertinggi dalam lebih dari setahun.
“Kita telah mencapai tahap krisis dari sudut pandang obligasi,” kata Jack McIntyre, manajer portofolio di Brandywine Global Investment Management. “Lula harus mengatakan sesuatu yang membangun.”
Ketika aksi jual menyebar, para ahli strategi segera meninggalkan pertaruhan bullish pada aset-aset negara. Dalam dua hari terakhir, ahli strategi JPMorgan Chase & Co. mengabaikan pandangan positif mereka terhadap Hutang dolar Brasilsementara Credit Agricole SA meninggalkan posisi kelebihan berat badan taktisnya dalam dua minggu setelah memasuki operasi.
“Investor jelas sudah menyerah”kata Olga Yangol, kepala riset dan strategi pasar negara berkembang di Credit Agricole. Meskipun terdapat tanda-tanda positif mengenai pertumbuhan dan tindakan bank sentral, “persepsinya adalah bahwa selama presiden saat ini masih berkuasa, ia tampaknya tidak akan terpengaruh oleh perubahan pasar.”
Bulan lalu, Lula merilis a berencana untuk memotong 70 miliar reais ($11,5 miliar) dalam pembelanjaan tahunannamun hal ini disertai dengan pengecualian pajak penghasilan baru, yang mengecewakan para operator. Pada hari Selasa, seorang anggota parlemen yang bertanggung jawab atas rencana pemotongan belanja mengatakan Kongres sedang mempertimbangkan untuk lebih menyederhanakan proposal tersebut karena potensi dampaknya terhadap program sosial.
Keengganan pemerintah untuk melanjutkan pemotongan telah menyebabkan sebagian besar beban berat harus ditanggung oleh bank sentral, yang minggu lalu menaikkan suku bunga acuan sebesar satu poin persentase dan berjanji untuk menaikkan suku bunga menjadi 14,25 persen pada bulan Maret, sambil memerangi inflasi.
Masalah pajak
Meskipun kondisi kredit sulit, perekonomian Brasil – yang terbesar di Amerika Latin – terus tumbuh, dengan tingkat pengangguran yang mendekati titik terendah dalam sejarah dan upah yang meningkat. Di samping itu, Negara ini memiliki cadangan devisa sekitar 360 miliar dolar. Lula telah memanfaatkan pertumbuhan ekonomi untuk menunjukkan bahwa ia memenuhi janjinya untuk meningkatkan standar hidup masyarakat miskin.
Namun hal ini juga memicu kekhawatiran bahwa perekonomian mungkin akan mengalami overheating, karena ekspektasi inflasi telah memburuk secara signifikan. Para pedagang kini memperkirakan suku bunga akan mencapai puncaknya mendekati 16,25 persen, yang akan meningkatkan beban bunga pemerintah dan semakin memperlebar defisit.
Selain keputusan suku bunganya, bank sentral juga telah melakukan intervensi langsung terbesarnya sejak awal pandemi, dengan menyuntikkan dana sebesar $5,8 miliar ke pasar melalui lelang tempat sejak hari Jumat. Setiap kali tindakan tersebut memberikan guncangan sementara yang dengan cepat memudar.
Investor mengatakan risiko dominasi fiskal, dimana kebijakan moneter menjadi tidak efektif, mulai muncul.
“Bank sentral adalah pemain sekunder,” kata Marcos de Marchi, kepala ekonom di Oriz Partners. “Pemeran utama film ini adalah kebijakan fiskal.”
Saat ini, hanya sedikit investor yang berani bertaruh kapan krisis ini akan berakhir kecuali pemerintah mengubah taktiknya.
“Momentum mendorong segala sesuatu yang berhubungan dengan Brasil,” kata Gregory Hadjian, ahli strategi makro global di Loomis Sayles di Boston. “Masalah fiskal, tidak diragukan lagi, adalah masalah utama. Dan tanggapan material dalam masalah fiskal adalah katalis nyata untuk mengubah keadaan.”
